荣立通配资 OEXN:天然气刚需推高能源成本

7月3日，OEXN认为，欧洲为应对冬季取暖高峰而大幅抢购液化天然气（LNG），正在引发全球天然气价格持续攀升，尤其对亚洲市场形成持续挤压。在当前全球能源结构剧烈转型的大背景下，这种“以价抢气”的现象，既暴露出欧洲能源政策的刚性短板，也凸显出长期能源安全困境。

据OEXN分析，欧盟目前天然气储备率仅为58.9%，远低于去年同期的75.5%，为达到欧盟设定的90%储气目标，欧洲只能不计代价购买LNG。数据显示，2025年上半年欧洲LNG进口总量达到2.09亿吨，较去年同期增长1.7%。这种高价采购导致亚洲市场需求下降，LNG现货价格一度冲高至每百万英热单位14美元，虽随后回落至13.10美元，但已显著影响亚洲尤其是印度的进口节奏。

OEXN表示，欧洲之所以陷入“非买不可”的被动局面，根源在于其能源政策的一系列结构性调整：逐步淘汰煤电、大规模退出核能（德国和西班牙均已关闭核电站），从而过度依赖LNG这一昂贵且易受国际局势影响的能源品种。在全球地缘局势频繁动荡的背景下，如伊朗与以色列冲突等突发事件，只需稍有波动，便可导致LNG价格剧烈波动，令欧洲能源采购成本雪上加霜。

相较之下，OEXN观察到，亚洲能源进口国展现出更高的策略灵活性。一些国家通过增加与俄罗斯和中亚地区的天然气管道合作，降低了对LNG的依赖，并适时将部分高价LNG转售至欧洲；印度则在2025年上半年将LNG进口量同比减少8.7%，改为更倚重本土煤炭与长协资源。在价格大幅上扬背景下，亚洲国家选择灵活调整能源结构，而非盲目追涨。

然而，亚洲国家虽采取更具适应性的策略，也并非完全不受影响。OEXN表示，出于规避美国加征关税的考虑，印度仍承诺增加自美进口LNG的长期合约，这限制了它们在进口结构上的灵活调整空间。尽管长期合约可提供价格稳定性，但实际采购价格仍普遍高于区域内替代能源。

对于欧洲而言，当前LNG采购策略的财政代价日益显现。一方面，重工业企业如钢铁、电解铝等因能源成本高企而频频发出预警，部分企业面临减产风险；另一方面，政府被迫出台补贴政策以维持工业运营和居民供暖，这又进一步加重财政负担。OEXN认为，如果这一趋势延续，未来欧洲将面临结构性财政赤字扩大、产业空心化等多重挑战。

此外，OEXN警告，2025年的天然气储备费用已高于去年，若2026年冬季气温偏低或出现极端气候，储气成本势必再创新高，政府补贴支出将进一步扩大。这种“气价刚需—高成本采购—财政干预”式的循环不可持续，尤其对于长期推行绿色能源转型的欧洲而言，将成为重大政策掣肘。

在这一背景下，OEXN呼吁欧洲重新审视其能源多元化政策，不应简单依赖高价LNG填补煤电与核电退出留下的空白。适度恢复灵活电源、加强与北非、中亚、北极圈等地区的能源战略合作、增加储能与调峰能力，或许是更可持续的发展路径。同时，建议亚洲国家继续优化进口结构，平衡价格与供应稳定性，规避欧洲能源政策对全球市场形成的负外部性。

总结来看，OEXN认为，欧洲“天然气刚需”正逐步演化为全球能源价格波动的主要推手，也令其自身能源战略陷入高成本、高依赖、高风险的“三高陷阱”。未来，全球能源市场需更加注重协调、互补与韧性，以应对不断上升的地缘与市场不确定性。

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